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首先要說(shuō)的是，一般的商業(yè)銀行是不可能有真正的負(fù)利率的，而有一種所謂的“負(fù)利率”，是指通脹率超過(guò)普通銀行的存款利率，即 CPI（物價(jià)指數(shù)）上升的速度超過(guò)了銀行利率，使得將錢存銀行的話，錢的實(shí)際價(jià)值，如購(gòu)買力越來(lái)越小，也就是說(shuō)，在商業(yè)銀行中的存款利率實(shí)際為負(fù)。
比如，中國(guó)曾在2010年2月CPI達(dá)到2.7%，那時(shí)超過(guò)了普通商業(yè)銀行的利率，這就是所謂的進(jìn)入“負(fù)利率時(shí)代”。2年后，雖然那時(shí)CPI同比上漲3.2%，但那時(shí)的商業(yè)銀行利率超過(guò)了3.2%。于是，這種所謂的“負(fù)利率時(shí)代”結(jié)束。
其次，而這個(gè)問(wèn)題所指的“實(shí)施負(fù)利率”，應(yīng)該是指那種一國(guó)央行對(duì)存款實(shí)施真正的負(fù)利率。一般而言，普通商業(yè)銀行在央行的存款，是可以獲得利息的，但在負(fù)利率情況下反而需要支付手續(xù)費(fèi)。也就是說(shuō)，商業(yè)銀行將錢存入央行會(huì)出現(xiàn)錢越存越少的狀況。這種情況說(shuō)明什么，說(shuō)明央行不希望商業(yè)銀行的錢存著，用負(fù)利率逼著商業(yè)銀行積極地向企業(yè)放貸，促使實(shí)體經(jīng)濟(jì)活起來(lái)。比如， 2016年1月29日日本央行宣布實(shí)行-0.1%的負(fù)利率，將從2016年2月16日起執(zhí)行。這就是最典型的“實(shí)施負(fù)利率”。
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簡(jiǎn)單地說(shuō)，負(fù)利率———是說(shuō)“你把現(xiàn)金存銀行”，不但沒(méi)有利息，“銀行替你保管錢”，你必須付一定的“保管費(fèi)”。這樣，你存到銀行里的錢，得到的只能是“比存進(jìn)去的時(shí)候的錢相比較，只能是越來(lái)越少了”！
錢，越存越少，是“負(fù)利率”。
錢，越存越多，依靠的是“吃利息”。
題目中提到的日本央行負(fù)利率，并不是最近才提出來(lái)的，而是在2016年初就宣布這么做了。2018年3月日本央行宣布維持負(fù)利率不變，政策利率保持在-0.1%，10年期國(guó)債收益率目標(biāo)為 0.0%。日本央行政策目標(biāo)利率走勢(shì)如下圖：
不只是日本央行，歐央行也是負(fù)利率。2014年6月歐央行歷史性首次宣布采取負(fù)利率，直到現(xiàn)在歐元區(qū)銀行間同業(yè)拆借利率從隔夜到一年期限的全部利率都為負(fù)。
在這里，首先要明白負(fù)利率并不是個(gè)人儲(chǔ)戶存款負(fù)利率，個(gè)人是不能到日央行和歐央行存錢的（相當(dāng)于我國(guó)的個(gè)人不能去人民銀行存錢），而是指商業(yè)銀行向央行的存款利率為負(fù)，商業(yè)銀行存放同業(yè)的存款利息為負(fù)。實(shí)行負(fù)利率政策主要有兩個(gè)作用，一是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，二是抬升通脹水平。
由于商業(yè)銀行存款和同業(yè)拆借的利率為負(fù)，相當(dāng)于商業(yè)銀行存入央行和借給其他金融機(jī)構(gòu)的錢要交保管費(fèi)，存錢越多、時(shí)間越長(zhǎng)受到的損失越大，那么就能刺激商業(yè)銀行少存錢到央行，少借錢給其他金融機(jī)構(gòu)，而是更多地把錢貸款給個(gè)人或者企業(yè)，以此來(lái)推動(dòng)投資和消費(fèi)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。對(duì)于個(gè)人儲(chǔ)戶而言，由于商業(yè)銀行存入央行的利息下降為負(fù)，極有可能商業(yè)銀行也下調(diào)對(duì)個(gè)人儲(chǔ)戶的銀行存款利息。把錢存在銀行是不賺錢的，還不如用去投資賺錢。我國(guó)也略有這樣趨勢(shì)。以前我國(guó)存款利率高很多人都直接把錢存銀行，這幾年我國(guó)銀行存款利率逐漸下降，越來(lái)越多的人將錢投資理財(cái)產(chǎn)品或者其他實(shí)體行業(yè)。不過(guò)我國(guó)離日本和歐洲的負(fù)利率還差得遠(yuǎn)。
發(fā)達(dá)國(guó)家特別是日本和歐洲普遍通脹水平很低，甚至有通縮風(fēng)險(xiǎn)。普遍認(rèn)為通貨膨脹是不好的，通脹帶來(lái)貨幣貶值，錢不值錢。與之相反，通縮就是錢越來(lái)越值錢了，導(dǎo)致的結(jié)果可能是手持現(xiàn)金而不是增加投資生產(chǎn)，是非常危險(xiǎn)的。做個(gè)簡(jiǎn)單的比喻：今天100塊錢可以買10個(gè)饅頭，明天100塊錢就可以買11個(gè)饅頭，那么我把錢捏在手里就會(huì)越來(lái)越富有，不需要冒風(fēng)險(xiǎn)去投資。對(duì)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言，就缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力。這是日歐普遍面臨的問(wèn)題，所以采取負(fù)利率，如果把現(xiàn)金存銀行就收保管費(fèi)，存得越多就收得越多。鼓勵(lì)把錢用于投資和消費(fèi)，當(dāng)更多的資金從銀行取出來(lái)用于購(gòu)買產(chǎn)品，那么產(chǎn)品價(jià)格就會(huì)上升，通縮狀態(tài)才能得到改觀。
由于存款利率下降到非常低，那么也會(huì)帶動(dòng)貸款利率下降。對(duì)于貸款的人而言，會(huì)更容易獲得貸款，利率也相對(duì)較低，貸款成本下降將促進(jìn)個(gè)人和企業(yè)加大投資和消費(fèi)。日本銀行貸款利率已經(jīng)很低，平均貸款利率在0.9%-1%左右。與日本相比，我國(guó)的貸款成本要高很多。肯定有人會(huì)考慮，去日本貸款回國(guó)來(lái)用。這個(gè)想法不錯(cuò)，但怎么把日元轉(zhuǎn)換為人民幣并且?guī)У絿?guó)內(nèi)，只要達(dá)到一定額度，是嚴(yán)格受監(jiān)管的。
日央行和歐央行實(shí)施負(fù)利率并不是突然性的，而是漸近性的。在實(shí)施負(fù)利率之前經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的降息過(guò)程，還采取了一系列刺激政策，包括量化寬松、長(zhǎng)期再融資操作、定向長(zhǎng)期再融資等等，可謂是各種措施用得山窮水盡。實(shí)在是沒(méi)轍了，將存款利率降至0之后經(jīng)濟(jì)仍顯疲弱、仍有通縮風(fēng)險(xiǎn)，那么進(jìn)一步下降就為負(fù)利率了。
這樣的做法存在一些負(fù)面影響，主要焦點(diǎn)是在兩方面。一是導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩。超寬松的貨幣政策可能會(huì)過(guò)度釋放流動(dòng)性，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)金融泡沫。二是政策敏感度及低。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求不足的情況下，通過(guò)釋放流動(dòng)性并不能增加需求，難以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，長(zhǎng)此以往可能導(dǎo)致貨幣政策失效。做個(gè)簡(jiǎn)單的比喻：我只能吃下一個(gè)饅頭，再給我一個(gè)饅頭也吃不下，沒(méi)有這么大的需求。如果繼續(xù)再給我10個(gè)甚至更多的饅頭，這些饅頭可能只能放著壞掉腐爛，這就發(fā)生了泡沫破滅。如果我硬撐吃了3個(gè)，胃被撐壞了住院看醫(yī)生，以后餓了再給我饅頭可能都不敢吃了，這就是政策敏感度降低甚至失效。
負(fù)利率的現(xiàn)象主要存在于日本和歐元區(qū)。共同的特點(diǎn)是人均收入高、人口老齡化、物價(jià)增長(zhǎng)慢，導(dǎo)致投資積極性下降、經(jīng)濟(jì)增速較低。收入高了生活條件好了，沒(méi)必要冒風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大投資。人口老齡化了，需求自然會(huì)減弱，不需要那么多饅頭。流動(dòng)性長(zhǎng)時(shí)間保持充裕，導(dǎo)致存貸款利率走低，降到一定程度后利率便會(huì)為負(fù)。通常上講，發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行存貸款利率普遍低于發(fā)展中國(guó)家；隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和收入水平的提升，存貸款利率將逐漸下降，除非經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了問(wèn)題。
